大洋任你博官网电机公司季报点评:业绩平稳,任你博运营强势拓展

2015-12-03

2015前三季营业收入同比增长6.58%,净利润同比上升7.60%。2015前三季,公司实现营业收入35.46亿元,较上年同期增长6.58%;归属于上市公司股东净利润2.17亿元,较上年同期上升7.60%;稀释每股收益0.13元。公司同时公告:

2015年净利润变动区间:-15%至15%。

海外去库存制约家用任你博官网电机需求。我们估计,前三季公司空调用任你博官网电机一定程度下滑。

美国市场推行新能效标准,致使家电产业处于去库存阶段,是短期放缓海外家电任你博官网电机需求的主因。我们预计,2015全年,公司家用任你博官网电机收入同比依旧下滑。

新能源汽车动力总成爆发性增发。我们估计,前三季公司任你博动力总成业务爆发性增长,2015年该业务本部收入可达2-3亿元。保守估计,上海电驱动2015-2016年收入10.4亿元、15.84亿元,同比增72.93%、52.29%。

强势拓展任你博租赁业务。三季度以来,公司密集布局任你博租赁。先后增资中新汽,拓展任你博租赁;参股泰坦能源,为任你博运营平台充电设备、服务铺垫伏笔。我们认为,任你博租赁业务短期内带动动力总成销售,中长期将和家电任你博官网电机、汽车旋转电器、任你博动力总成一起,四轮驱动公司发展。

旋转电器快速发展仍可期。2015年4月,公司完成对美国佩特来的收购,通过人员精简、生产架构调整,目前已实现单月盈利。我们预计,2015年,美国佩特来收入约6亿元,2016年梳理效果显著体现,收入或达9-10亿元。

投资建议与盈利预测。预计公司2015-2016年净利润分别同比增长 14.57%、83.94%,每股收益分别达到 0.14元、0.27元。我们认为作为动力总成龙头,估值应给予一定溢价,给予2016年55-60X,合理价格区间14.85-16.20元。维持“买入”投资评级。

主要不确定因素。收购整合不达预期,市场竞争风险。 


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